Pourquoi les entreprises de cannabis ne peuvent pas gagner d'argent

Les impôts élevés, les marchés étatiques cloisonnés et le manque d'accès au capital rendent très difficile la réalisation de bénéfices.

CANNABIS

Pourquoi les entreprises de cannabis ne peuvent pas gagner d'argent

Les impôts élevés, les marchés étatiques cloisonnés et le manque d'accès au
capital rendent très difficile la réalisation de bénéfices.

Des employés travaillent dans une installation qui produit du cannabis à des
fins médicales.

L'industrie essaie sans grand succès depuis des années d'abandonner
certaines des politiques onéreuses qui rendent si difficile de gagner de
l'argent en vendant de l'herbe. | Fernando Vergara/AP Photo

Par PAUL DEMKO

04/09/2022 07h00 HAE

Ce n'est pas facile de vendre de l'herbe.

Le commerce légal de la marijuana est en plein essor – les revenus devraient
atteindre 32 milliards de dollars cette année , soit plus du double des
ventes il y a à peine trois ans. Ils devraient encore doubler au cours des
six prochaines années, propulsés par le lancement de grands nouveaux marchés
récréatifs de mauvaises herbes à New York, au New Jersey et en Virginie.

Mais cela n'a pas empêché la plupart des entreprises de cannabis de
continuer à faire des hémorragies d'encre rouge près d'une décennie après
que le Colorado et Washington soient devenus les premiers États à établir
des marchés légaux pour toute personne âgée d'au moins 21 ans. Une analyse
par POLITICO des dépôts financiers de deux douzaines des plus grands
opérateurs américains cotés en bourse montre qu'ils ont collectivement perdu
plus de 550 millions de dollars au cours des six premiers mois de cette
année sur des revenus de près de 4,5 milliards de dollars.

"Tout découle de l'illégalité fédérale", a déclaré Anita Famili, qui dirige
le groupe de l'industrie du cannabis et du CBD chez Manatt, un cabinet
d'avocats et de conseil. "Le coût de faire des affaires pour les entreprises
de cannabis est juste beaucoup plus élevé que pour toute autre entreprise."

Les défenseurs de la marijuana médicale s'expriment devant le Capitole de
l'État du Nebraska.
LES CINQUANTE

Où en sont les efforts de légalisation du cannabis à travers le pays
PAR MONA ZHANG ET PAUL DEMKO
On peut dire que le plus grand obstacle pour gagner de l'argent est les
taxes exorbitantes que les entreprises de cannabis paient parce qu'elles
sont traitées comme des trafiquants de stupéfiants illégaux en vertu du code
fédéral des impôts. Les marchandises ne peuvent pas non plus traverser les
frontières des États, et ce manque de commerce interétatique signifie que
les entreprises doivent construire des fermes, des usines et des magasins
séparés dans chaque État où elles font des affaires et naviguer dans un
patchwork de réglementations en évolution rapide. Enfin, lever des capitaux
coûte extrêmement cher en raison du manque d'options de financement, un
problème que les républicains et les démocrates du Congrès reconnaissent
mais qu'il n'a pas encore résolu.

"Si vous êtes en mesure de générer des flux de trésorerie avec tous ces
vents contraires, lorsque ces vents contraires commenceront à être
supprimés, ce sera un modèle commercial incroyablement, incroyablement bon",
a déclaré Jen Drake, co-chef de l'exploitation d'Ayr Wellness, qui possède
des opérations de vente au détail et de culture dans huit États, dont la
Floride, le New Jersey et la Pennsylvanie.

Un autre facteur exacerbant le malaise financier actuel : les entreprises
ont dépensé beaucoup l'année dernière pour augmenter leur capacité en raison
d'un optimisme erroné quant aux perspectives d'assouplissement des
restrictions fédérales sur la marijuana après que les démocrates ont pris le
contrôle du Congrès et de la Maison Blanche. Cela a conduit à une
surabondance de produits et à une chute des prix dans bon nombre des plus
grands marchés d'État comme la Californie, le Colorado, le Michigan et le
Massachusetts. Ces luttes sont aggravées par l'inflation et un marché
illicite de la marijuana qui reste robuste dans de nombreux États.

"Vous avez plus de capacité sur un marché avec moins de pouvoir d'achat de
la part des consommateurs", a déclaré Charlie Bachtell, PDG de Cresco Labs,
l'une des plus grandes sociétés de cannabis du pays avec plus de 800
millions de dollars de revenus l'année dernière. "C'est une leçon d'économie
101 sur l'offre et la demande."

Le résultat final est que les entreprises de cannabis sont dans une profonde
crise financière. Les levées de fonds sont en baisse de plus de 60% par
rapport à 2021, selon Viridian Capital Advisors, une société d'analyse
financière qui suit l'industrie du cannabis. L'ETF AdvisorShares Pure US
Cannabis - un indicateur populaire de l'industrie - a baissé d'environ 50%
depuis le début de l'année, malgré une récente hausse, contre une baisse de
moins de 20 % pour le S&P 500 plus large.

"Si vous êtes trop exposé sur un marché où les pressions sur les prix de
gros sont un vent contraire, ces sociétés ont souffert au cours du
trimestre", a déclaré Morgan Paxhia, co-fondateur de Poseidon Asset
Management, qui investit dans des sociétés de cannabis depuis 2014. " Il y a
beaucoup d'entreprises qui finiront par être abandonnées.

Échec des poursuites et des efforts de lobbying
L'industrie essaie sans grand succès depuis des années d'abandonner
certaines des politiques onéreuses qui rendent si difficile de gagner de
l'argent en vendant de l'herbe.

Les entreprises n'ont pas trouvé de succès dans les poursuites qu'elles ont
déposées pour invalider l'article 280E du code fiscal fédéral. Cet article a
été promulgué par le Congrès au début des années 80 en réponse à
l'indignation suscitée par une décision du tribunal fiscal selon laquelle un
trafiquant de cocaïne avait le droit de déduire ses dépenses d'exploitation.
Le résultat est que les sociétés productrices de cannabis ne peuvent déduire
aucune dépense d'entreprise, y compris les salaires et les avantages
sociaux, et finissent par payer des taux d'imposition pouvant dépasser 70 %.
Cresco Labs, par exemple, estime avoir payé 80 millions de dollars
supplémentaires en impôts l'année dernière en raison de 280E.

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libéraux. Il n'y a qu'un seul problème.

"Les entreprises de mauvaises herbes souffrent vraiment d'un double coup dur
en ce qui concerne les impôts fédéraux", a déclaré Famili de Manatt. "On
pourrait se demander s'il y a une dissuasion pour le gouvernement fédéral de
légaliser le cannabis à cet égard."

De même, l'industrie du cannabis et ses alliés poussent le Congrès depuis
des années à adopter une législation qui permettrait aux entreprises de
cannabis d'accéder plus facilement à certains des outils bancaires les plus
simples, comme les prêts, et de lever des capitaux. Ces restrictions
signifient que les entreprises du secteur doivent généralement payer des
taux d'intérêt beaucoup plus élevés que celles des autres industries.

La loi SAFE Banking Act a initialement été adoptée par la Chambre en
septembre 2019 avec un fort soutien bipartisan, et a depuis autorisé la
chambre six fois de plus en tant que projet de loi autonome ou dans le cadre
d'un ensemble législatif plus large.

Mais il n'est jamais allé nulle part au Sénat. C'est en grande partie parce
que les démocrates l'ont présenté comme un cadeau aux grandes entreprises et
ont insisté pour qu'il soit associé à des propositions supplémentaires
conçues pour aider les personnes qui ont été lésées de manière
disproportionnée par l'application criminelle de la marijuana. Les dernières
discussions sur Capitol Hill ont porté sur un paquet potentiel "SAFE-plus" ,
qui associerait les dispositions de justice pénale au projet de loi bancaire
dans l'espoir d'apaiser les libéraux sans aliéner trop de républicains.

"Les idiots de Washington sont à l'origine du problème", a déclaré Matt
Hawkins, fondateur et associé directeur d'Entourage Effect Capital, qui
investit dans des sociétés de cannabis depuis 2014. "Ils doivent comprendre
que pour que cette industrie se développe et prospère, cela doit être passé.

Un manifestant agite un drapeau avec des feuilles de marijuana lors d'une
manifestation devant la Maison Blanche.
Même si quelque chose qui s'apparente à une légalisation fédérale devait se
produire, l'industrie est divisée sur la question de savoir si elle veut que
les frontières des États disparaissent en ce qui concerne la production et
la vente de cannabis. | José Luis Magana/AP Photo

Le manque de commerce interétatique est un problème plus épineux que peu
d'observateurs de l'industrie s'attendent à disparaître de sitôt, car cela
nécessiterait un changement important dans la politique fédérale sur la
marijuana qui semble peu probable dans un proche avenir.

Mais même si quelque chose qui s'apparente à une légalisation fédérale
devait se produire, l'industrie est divisée sur la question de savoir si
elle veut que les frontières des États disparaissent en ce qui concerne la
production et la vente de cannabis. Une entreprise qui a investi des
millions de dollars pour construire des opérations de culture en intérieur
dans le Massachusetts, par exemple, n'appréciera probablement pas la
perspective de concurrencer les cultivateurs californiens qui peuvent
cultiver en extérieur à un coût bien inférieur.

"L'une des choses les plus difficiles à faire dans une entreprise qui est
illégale au niveau fédéral est la difficulté de faire face aux
réglementations état par état", a déclaré Drake, d'Ayr Wellness. "Si je
pouvais agiter ma baguette magique et rendre une chose plus facile et plus
fluide, ce serait le processus de réglementation État par État."

Jouer le long jeu
Malgré les difficultés financières actuelles qui assaillent l'industrie du
cannabis, la plupart des observateurs attentifs du marché restent
extrêmement optimistes quant à l'avenir. En effet, de plus en plus d'États
continuent d'adopter les ventes légales, cinq États organisant
potentiellement des référendums en novembre sur l'opportunité de légaliser
la consommation de marijuana pour toute personne de 21 ans ou plus. En
outre, ils considèrent qu'une certaine forme de légalisation fédérale est
inévitable à un moment donné, étant donné qu'un peu plus des deux tiers des
Américains soutiennent systématiquement cette position dans les sondages.

« Ce n'est vraiment pas si ; c'est une question de quand », a déclaré
Famili. "L'industrie ne va pas simplement fermer boutique et s'en aller."

Cela signifie que bon nombre des plus grandes entreprises font encore des
investissements importants dans l'espoir de récolter d'énormes profits
lorsque des obstacles tels que des impôts élevés et le manque d'accès au
capital finiront par disparaître.

"En réalité, il est encore un peu trop tôt pour s'attendre à ce que
quelqu'un gagne vraiment de l'argent, car tous ces gars sont encore en phase
d'investissement", a déclaré Jon Decourcey, directeur de la recherche sur
les actions chez Viridian Capital Advisors. "Il faut s'attendre à ce que
cela prenne du temps pour que ces investissements portent leurs fruits en
termes de bénéfices réels."

Bachtell de Cresco Labs soutient que quiconque s'attendait à gagner
rapidement de l'argent dans un marché émergent fortement réglementé et en
évolution rapide avec des barrières juridiques uniques était naïf. Au lieu
de cela, il le considère comme un pari à long terme sur le potentiel
financier de ce qui sera probablement un jour un marché de plus de 100
milliards de dollars.

"Nous prospérons dans cet environnement où vous faites en quelque sorte
l'avion tout en le pilotant", a déclaré Bachtell.

Commentaires

Ce n'est pas facile de vendre de l'herbe ?

Ce n'est pas facile de vendre de l'herbe ?;O))))))

Le hommes d'affaires du marché illicite prouvent le contraire et depuis plus de 100 ans de prohibition.
Et même de petits revendeurs de cannabis bénin, non mortel.

C'est facile de vendre de l'herbe !

Ils ont toujours fait des profits, n'ont jamais fait de déficits, ni eu de pénuries à répétition.
Malgré les milliards $ gaspillés pour la répression, la guerre perdue, envers les consommateurs de cannabis.

Et ce depuis des centaines d'années, de, et grâce à la prohibition capitaliste
par des dealmaker$, cupides, racistes, misogynes, homophobes (influenceurs d'ignorants)
à qui le cannabis enlevait d'énormes profits et des femmes blanche.

Mais surtout sans aucune publicité dans les médias.

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